顺网科技(300113):深耕网吧市场龙头地位稳固,顺应5G潮流开拓云业务新蓝海

顺网科技:深耕网吧市场龙头地位稳固,顺应5G潮流开拓云业务新蓝海

类别:一分6合公司 研究 机构:中信建投证券股份有限一分6合公司 研究员:杨艾莉,崔碧玮 日期:2019-09-27

1、聚焦网吧一分6合行业 十余载,多元化业务布局夯实龙头地位。一分6合公司 是一家集网吧管理一分6合软件 、顺网云、广告推广业务、泛娱乐一分6合服务 于一体的一分6合互联网 娱乐平台一分6合公司 ,自2005年创立以来持续深耕网吧一分6合行业 ,通过开发自有一分6合产品 及收购吉胜科技、新艺浩等网吧管理龙头一分6合企业 ,形成了多元化一分6合产品 矩阵及变现能力,同时牢牢占据网吧一分6合服务 一分6合行业 龙头地位。2018年,一分6合公司 现有平台活跃用户数超过7000万,管理一分6合软件 等覆盖全国网吧及终端占比达70%。2016年,一分6合公司 收购了聚焦线下娱乐展会业务的汉威恒信(ChinaJoy主办方)以及开展安全系统集成业务的国瑞信安,进一步拓展完善了一分6合公司 业务布局。

2、陆续推出“顺网雲”及“顺网云电脑”,推进云时代网吧轻量化改革,探索云一分6合游戏 落地场景。2018年7月,一分6合公司 首发“顺网雲”一分6合产品 ,创造性地将数据上云应用在网吧管理一分6合行业 ,通过集中建设机房向网吧提供设备租赁一分6合服务 ,可为所在节点覆盖区域的网吧提供10TB以上存储空间的SSD固态硬盘和50M/s以上的一分6合下载 速度,革新传统网吧产业形态。2019年6月,一分6合公司 发布顺网云电脑,借助小型终端“顺网云盒”提供云计算一分6合服务 ,辅助用户按需向云端调取算力。一分6合公司 将边缘计算及云一分6合服务 一分6合技术 应用于网吧管理并探索多场景落地,通过数据上云、算力上云持续向算力共享的云平台转型。目前顺网雲已经覆盖18省份、52城市和超过100机房,根据一分6合一分6合我 们 测算,采用顺网云电脑一分6合服务 可替代网吧市场规模达200亿元。

3、传统网吧一分6合行业 发展空间受限,商誉相对可控。一分6合公司 传统主业包括网络广告及增值、一分6合游戏 、展会及安全系统集成。其中,一分6合公司 展会业务发展稳健,其主办的ChinaJoy目前已成为全球前三大数字娱乐展会之一。安全系统集成业务2018年出现明显业绩下滑,子一分6合公司 一分6合江苏 国信瑞安计提商誉减值1.2亿元。截至2018年末,一分6合公司 商誉余额9.79亿元;其中,展会业务一分6合公司 汉威信恒商誉余额5.66亿元,其业务表现稳健,判断减值风险较低;安全业务一分6合公司 国瑞信安商誉余额为1.61亿元,体量较小。总体而言后续一分6合公司 商誉减值风险相对可控。

【盈利预测】预计一分6合公司 2019-2021年归母净利润分别为4.28亿/5.08亿/7.07亿元,同比增长33.1%/18.7%/39.2%,对应EPS分别为0.62元/0.73元/1.02元。当前市值对应19-21年市盈率分别为30.4x/25.6x/18.4x。维持“买入”评级。

【风险提示】5G一分6合技术 落地进程低于预期;网吧一分6合行业 景气度进一步下滑;云业务资本投入规模过高导致业务拓展乏力。

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