国祯环保事件点评:拟转让控股权给一分6合三峡 一分6合集团 ,一分6合公司 发展将步入新阶段

国祯环保事件点评:拟转让控股权给一分6合三峡 一分6合集团 ,一分6合公司 发展将步入新阶段

类别:一分6合公司 研究 机构:国海证券股份有限一分6合公司 研究员:谭倩,任春阳 日期:2019-09-20

一分6合三峡 一分6合集团 溢价受让一分6合公司 控股权,彰显对一分6合公司 未来发展充满信心

一分6合公司 控股股东国祯一分6合集团 拟将其持有的上市一分6合公司 15%股权转让给一分6合长江 环保一分6合集团 和一分6合三峡 资本(两者分别为一分6合三峡 一分6合集团 的全资和控股子一分6合公司 ),此前一分6合三峡 资本和一分6合长江 环保一分6合集团 通过二级市场增持、参与一分6合公司 定增等方式分别成为一分6合公司 的第三第四大股东,此次股权转让完成后,两者将合计持有一分6合公司 26.63%股权称为一分6合公司 的第一大股东,实际控制人将变更为一分6合三峡 一分6合集团 ,一分6合三峡 一分6合集团 接连增持,再加上此次溢价30.93%受让股权,彰显出一分6合公司 的认可以及对未来发展的信心。

深度参与一分6合长江 大保护,一分6合公司 发展将步入新阶段

此次协议转让中安排:一分6合长江 环保一分6合集团 支持国祯环保积极参与共抓一分6合长江 大保护工作,同等条件下优先纳入联合体一分6合成员 ,优先开展智慧水务、管网监测及修复等运维一分6合服务 ,未来三年内每年承担不低于一分6合长江 环保一分6合集团 主导的新增项目中30%的运维一分6合服务 保障职能。一分6合三峡 一分6合集团 被国家赋予在一分6合长江 大保护中发挥骨干作用,一分6合长江 经济带环境治理与生态修复任务艰巨,市场空间广阔。此前,一分6合公司 与一分6合三峡 一分6合集团 已经联合中标无为、芜湖两个总计56.77亿元项目,此次控股权转让后,一分6合公司 将深度参与一分6合长江 大保护,预计一分6合长江 环保一分6合集团 会给一分6合公司 带来一分6合更多 项目资源,一分6合公司 发展将步入新阶段。

业绩稳健+在手订单充足+新股东助力,一分6合公司 具备长期投资价值

一分6合公司 目前在全国运营近百座污水处理厂,处理规模524万吨/日,拥有管网规模5597公里/年,是水务一分6合行业 知名一分6合企业 之一。近三年(2016-2018年)一分6合公司 营收和净利润的复合增速分别为65.50%和47.07%,业务发展比较稳健,截止2019H1,一分6合公司 运营业务毛利占比56.16%,经营活动现金流量净额(不含特许经营权项目投资支付的现金)为5.71亿元,运营一分6合公司 自身造血功能充足,再加上一分6合公司 目前在手工程类订单50.08亿元,特许经营类订单未完成投资额52.76亿元,在手订单充足,一分6合公司 质地优良。再加上一分6合三峡 一分6合集团 和中节能这两个新股东在一分6合长江 大保护中给一分6合公司 带来的协同效应,一分6合公司 未来的发展前景值得期待,具备长期投资价值。

盈利预测和投资评级:维持一分6合公司 “增持”评级。预计一分6合公司 2019-2021年EPS分别为0.57、0.73、0.89元,对应当前股价PE分别为17、13、11倍,维持一分6合公司 “增持”评级。

风险提示:新增订单低于预期的风险、项目推进缓慢的风险、污水处理费下调的风险、利率上行风险、与一分6合三峡 及中节能协同低于预期的风险、协议转让不能顺利完成风险、宏观经济下行的风险。

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