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克来机电(603960)2019年三季报点评:业绩符合预期 新一分6合产品 新领域不断拓展

类别:一分6合公司 机构:一分6合上海 证券有限责任一分6合公司 研究员:倪瑞超日期:2019-11-06

动态事项

一分6合公司 发布2019 年三季报,实现收入5.61 亿元,yoy+52.92%;归母净利润7004 万元,yoy+65.04%。

事项点评

一分6合公司 前三季度业绩符合预期。一分6合公司 前三季度业绩基本符合预期,其中Q3 单季度来看,实现收入2.13 亿元,同比增长67.22%;净利润2409万元,同比增长69.95%。Q3 实现了收入和利润的高增长。

2019 年前三季度一分6合公司 毛利率29.10%,净利率15.68%,一分6合公司 毛利率和净利率均有提升。主要在于自动化设备的毛利率有所提升,一分6合上海 众源由于国五切换国六价格提升带来毛利率的提升。

柔性自动化业务保持稳定增长,新一分6合产品 新领域不断拓展。随着下游客户6 月份资本开支的预算确定,一分6合公司 Q3 设备新接订单总体较为乐观。

一分6合公司 新能源设备也实现了重点新客户的突破,未来在新能源汽车电机电控领域装备实现研发和订单的持续突破。长久来看,电动化和智能化是汽车的长期趋势,一分6合公司 未来在这块的设备订单依然市场空间巨大。

一分6合公司 在其他领域也获得较好的布局。在光通信领域,成功开发了光纤收发器柔性自动化装配测试单元,已供货至全球光通讯器件著名生产商Finisar。为干细胞的重点客户也提供了相应的设备。

国五切换国六带来一分6合上海 众源的发展机遇。随着下游重点客户国五国六发动机的切换加速,一分6合上海 众源的国六燃油分配器销售占比不断提高,一分6合公司 的一分6合产品 迎来量价齐升,收入和毛利率逐步增加。预计明年将全面撤换到国六,一分6合上海 众源的收入依然将有不错的增长。

投资建议。根据三季报调整一分6合公司 的盈利预测, 预测一分6合公司 2019/2020/2021 年销售收入为8.00、10.64、14.12 亿元,归母净利润1.04、1.46、2.02 亿元, EPS 为0.59、0.83、1.15 元,对应的PE 为49.3、35.0、25.3 倍,维持一分6合公司 “增持”评级。

风险提示:市值小估值高、下游需求放缓。


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